Что такое венчурные инвестиции — определение, виды и способы инвестирования

Венчурные инвестиции — малознакомое понятие для российских инвесторов. Этот финансовый инструмент появился на нашем рынке относительно недавно и только набирает обороты. Тем, кто заинтересован в получении прибыли, стоит разобраться, что это такое и как они работают.

Определение венчурных инвестиций

Венчурные инвестиции — это вложения в молодые предприятия или стартапы. Они отличаются высоким риском потери денег и прибылью, которая исчисляется сотнями процентов.

Вкладчики получают долю в виде акций, а не финансовое вознаграждение. Поэтому они гораздо больше заинтересованы в росте и расширении фирмы, чем в получении ей прибыли.

Доход венчурного инвестора представляет собой разницу между ценой покупки акций и последующей их продажи. Деньги, вложенные в венчурные предприятия, называются венчурным капиталом.

Венчурные инвестиции обладают особенностями, отличающими их от прямых вложений.

1. Долгосрочность. Среднее время до получения прибыли — 5 лет. Инвестор может рассчитывать на деньги только после размещения акций фирмы на фондовой бирже.
2. Заинтересованность инвестора в развитии проекта. Очень часто крупные вкладчики входят в руководство фирмы, оказывают ей всевозможную поддержку.
3. Принцип «одобренного риска». Вкладчики заранее знают о том, что есть очень большой шанс потерять свои средства.
4. Важность команды. Поскольку тяжело оценить степень востребованности и окупаемости инновационного бизнеса, вкладчики уделяют много внимания команде. Часто средства выдаются не под проект, а под конкретных людей. Именно от них зависит реализация идеи, рост компании и будущая прибыль.

Венчурные инвесторы редко имеют контрольный пакет акций. В большинстве случаев их доля равняется 25-30%.

Лучше понять, что такое венчурные инвестиции, поможет видео:

Участники венчурного рынка

В процессе венчурного инвестирования участвуют два действующих лица:

• вкладчик;
• компания.

Иногда они пользуются услугами посредника — венчурного фонда. Рассмотрим каждого из участников подробнее.

Вкладчик

Источниками финансирования могут выступать:

• венчурные фонды;
• частные инвесторы;
• коммерческие и государственные банки;
• бизнес-акселераторы;
• правительства государств;
• университеты;
• научные организации.

Самостоятельных инвесторов называют бизнес-ангелами. Для того, чтобы им стать, нужны солидные средства: порог входа начинается от 50 тысяч долларов. Как правило, бизнес-ангелы становятся полноправными участниками проекта:

• помогают разрабатывать стратегию развития;
• занимаются привлечением других инвесторов;
• используют свои возможности для развития фирмы.

Для инвестирования через венчурный фонд человеку нужно иметь не меньше одного миллиона долларов.

Компания

Венчурный капитал привлекают фирмы, которые пытаются представить на рынке новый продукт или технологию.

В связи с тем, что они являются первооткрывателями, практически невозможно составить приближенный к реальности бизнес-план и получить банковский кредит.

Больше всего средств инвестируют в компании следующих сфер:

• IT-технологии;
• здравоохранение;
• торговля и сфера услуг;
• транспорт;
• промышленность.

График распределения компаний по процентам представлен на диаграмме снизу:

Венчурный фонд

Венчурный фонд — это инструмент инвестирования в венчурный бизнес. Он представляет собой организацию, которая принимает средства инвесторов и распоряжается ими по своему усмотрению, стараясь принести вкладчикам максимальную прибыль.

Венчурные фонды имеют свою классификацию и делятся на несколько типов.

Тип 1. По источнику средств:

• государственные;
• частные.

Тип 2. По размеру инвестиционного портфеля:

• малые (до 50 миллионов долларов);
• средние (от 50 до 150 миллионов долларов);
• крупные (от 150 миллионов долларов).

Тип 3. По географическому охвату:

• международные;
• локальные (инвестируют в пределах одной страны);
• региональные (ограничиваются несколькими регионами государства).

Тип 4. По инвестиционному этапу:

• ранние;
• поздние.

Тип 5. По отраслевой направленности:

• узкоспециализированные;
• универсальные.

Тип 6. По степени диверсификации:

• хорошо диверсифицированные;
• плохо диверсифицированные.

Каждый фонд имеет свою управляющую компанию, которая выбирается на конкурсной основе. Управляющая компания назначает руководителя. Он не вкладывает свои средства, а лишь выступает посредником между автором проекта и инвесторами.

Для финальной оценки проектов создается инвестиционный комитет, состоящий из экспертов в разных областях. Он принимает решение о выделении средств на основе данных от менеджеров проекта.

Менеджеры занимаются:

1. Поиском и отбором компаний. Основные критерии — способность к масштабированию и многократному увеличению оборота.
2. Анализом. В него входит оценка текущего состояния фирмы, проверка финансовых показателей, юридических документов.

Ежемесячно венчурные фонды обрабатывают сотни заявок и писем с описаниями проектов. Примерная схема отбора представлена на схеме снизу.

Видно, что в лучшем случае пара проектов из ста доходит до инвестиционного комитета, причем не каждый из них получит деньги. При вынесении положительного решения составляется договор, и средства перечисляются на счет компании.

После выхода фирмы на фондовую биржу, фонд продает акции. Полученная прибыль распределяется между инвесторами.

Зарабатывает фонд на комиссии. Он взимает ее с внесенных инвесторами средств (от 2 до 4%) и прибыли (от 20 до 25%).

Принцип работы венчурного фонда объясняется в этом видео:

Схемы венчурного инвестирования

Схема 1. Напрямую

В этом случае компания и венчурный инвестор обходятся без помощи фонда. Инвестор находит информацию о проекте и связывается с его автором. После обсуждения условий стороны заключают соглашение. При этом подписывается целый пакет документов:

• протокол разногласий по проекту;
• акт приема передачи результатов;
• договор инвестирования;
• протокол разногласий по договору.

Все бумаги должны соответствовать образцу, принятому законодательством. Желательно взять с собой юриста, чтобы тот ознакомился с документацией.

Протоколы разногласий важны как для инвестора, так и для создателя фирмы. В них прописываются условия расторжения договора и выхода из проекта.

После подписания договора инвестору остается только ждать. Когда компания проведет IPO, он может продать свои акции и получить прибыль.

Схема 2. Через венчурный фонд

Схема инвестиций через венчурный фонд выглядит следующим образом:

1. Инвесторы подают заявки на участие и вносят деньги на счет венчурного фонда.
2. Инвестиционный комитет отбирает достойные проекты и финансирует их средствами вкладчиков.
3. В случае успеха компании, фонд продает ее акции на бирже.
4. Вырученные деньги снова поступают на счет венчурного фонда.
5. Управляющая компания распределяет средства: от 20 до 25% от прибыли забирает себе, остальную часть отдает инвесторам, в зависимости от их доли.

После завершения одного цикла компания сразу же приступает к следующему.

Инвестор не может самостоятельно выбирать проекты и участвовать в управлении ими.

 Этапы венчурного инвестирования

Процесс вложения денег в инновационные компании происходит постепенно. Выделяют следующие этапы венчурного инвестирования:

1. Посевной этап (Seed). Происходит формирование компании: рассматриваются бизнес-идеи, создается команда, разрабатываются опытные образцы будущего продукта.
2. Только появившаяся компания (Start—up). Компания официально начала свою работу. Присутствуют опытные образцы продукта, проводятся маркетинговые исследования, проходит рекламная кампания и запускается серийное производство.
3. Раннее развитие (Early stage). Налажен выпуск и сбыт продукта, но отсутствует стабильная прибыль. Фирма еще не достигла точки безубыточности. Все вырученные средства поступают в оборот, чтобы обеспечить дальнейший рост.
4. Расширение (Expansion). Компания заняла свою нишу на рынке и вышла на устойчивую прибыль. Продолжается развитие: запуск новых производственных линий, проведение исследований и увеличение оборотных средств.
5. Промежуточный (mezzanine). Дополнительный этап, встречается не всегда. На нем компания пытается привлечь дополнительные инвестиции, чтобы улучшить свои показатели перед продажей акций.
6. Выход (Exit). Компания готовится продать долю инвестора другим людям. В результате вкладчик фиксирует прибыль.

На начальных этапах (с 1 по 3) компания несет убытки. Начиная с 4 этапа, она получает прибыль. Это демонстрирует представленный снизу график.

Каждая стадия развития отличается сроками и объемами привлекаемого венчурного капитала. На начальных стадиях фирмам не требуется серьезных инвестиций, поэтому хватает средств бизнес-ангелов, венчурных фондов, государственных фондов и грантов. По мере расширения предприятие нуждается в более серьезных вложениях. Основными источниками финансирования становятся банки и фонды прямых инвестиций.

Преимущества и недостатки венчурных инвестиций

Для инвестора

Плюсы:

1. Высокий доход. В случае успешного развития проекта, инвестор может многократно окупить свои вложения. Некоторые идеи приносили своим спонсорам больше 1000% прибыли.
2. Возможная выплата дивидендов. Инвестор вправе не продавать свою долю в успешном проекте. Тогда компания будет выплачивать ему часть своей прибыли в виде дивидендов.
3. Участие в разработке инновационного продукта. Вкладывая средства в венчурный бизнес, человек становится его соучастником. При успешном запуске проекта он может с гордостью заявить, что помог создать новый продукт.

Минусы:

1. Вложения долго окупаются. Инвестиции в инновационный бизнес требуют времени. Для того, чтобы он набрал обороты, может потребоваться несколько лет. Все это время инвестор не будет получать никакого дохода.
2. Очень большой риск. По статистике, только 1 из 6 проектов оказывается успешным. Необходимо очень тщательно подходить к выбору компании для инвестиций или диверсифицировать риски, вложив свои деньги в несколько предприятий.
3. Высокий порог входа. Начать инвестиции с 1000 долларов в кармане не получится. На начальном этапе инновационному бизнесу требуется от 50 тысяч долларов, а на поздних этапах вложения измеряются миллионами.

Инвестировать в венчурный бизнес стоит только при наличии опыта. Вкладчик должен быть экспертом в своей области и разбираться в продукте, предлагаемом компанией. В противном случае инвестор получит лишь убытки.

Для компании

Плюсы:

1. Можно привлечь средства для рисковых проектов. Банк никогда не одобрит кредит, если отсутствует продуманный бизнес-план. Венчурные инвесторы более снисходительны к проектам.
2. Не нужен залог и материальное обеспечение. Для получения займа или кредита потребуется предоставить залог: квартиру, машину или ценные бумаги. Венчурные инвесторы охотно соглашаются предоставить деньги в обмен на акции компании.
3. Отсутствуют промежуточные выплаты. Не нужно платить проценты, владелец компании может пустить все средства в оборот и сосредоточиться на развитии.
4. Не требуется возвращать средства при неудаче проекта. Венчурные инвесторы идут на осознанный риск, заранее соглашаясь с тем, что компания может «прогореть».

Минусы:

1. Сложно найти инвесторов. Не каждый согласится вложить в рискованный проект крупную сумму. Иногда венчурные деньги приходится искать годами.
2. Необходимо выделить долю в компании. Придется смириться с тем фактом, что фирма не будет единолично принадлежать основателю. Инвестор будет полноценным совладельцем.
3. Инвестор может вмешиваться в проект. Поскольку вкладчик является совладельцем, он имеет право высказывать свое мнение о компании и дальнейшем ее развитии. Часто инвесторы выдвигают условия, невыполнение которых грозит расторжением договора.
4. Инвестор имеет право отказаться от дальнейшего финансирования. В случае расхождения во мнениях с владельцем компании, вкладчик может прекратить финансовые вливания. Это чревато поиском нового источника денег. На стадии развития такие события часто приводят к краху фирмы.

Венчурные инвестиции в мире

Лидер в области венчурного инвестирования — США. Здесь сосредоточено больше 1000 фондов, объем рынка превышает 25% от общемирового. Большая часть венчурных фондов находится около Сан-Франциско.

Правовая база начала развиваться еще в 1940-1950 годах. Правительство всячески поддерживает эту отрасль и принимает специальные программы, такие как:

• Select USA;
• Startup America.

Первая показывает преимущества ведения бизнеса на территории США, тем самым привлекая иностранных инвесторов. Вторая поддерживает предпринимательские союзы, университеты и венчурные фонды.

Кроме того, налоговое законодательство гарантирует инвесторам целый ряд льгот:

• освобождение от налогов при реинвестировании средств;
• многочисленные отсрочки;
• ступенчатая система налогов.

В США отлично развита венчурная инфраструктура, присутствует множество бирж для публичного размещения акций.

Особенности американского венчурного рынка — инвестиции на ранних стадиях, поддержка иностранных вкладчиков и нацеленность на инновации, а не на прибыль.

В Европе пальму первенства держит Великобритания. Для начинающих предприятий был создан дополнительный фондовый рынок. Он имеет упрощенные условия размещения акций и позволяет привлечь необходимые капиталовложения.

Франция и Германия также стараются развивать венчурный бизнес: вводят налоговые льготы для инвесторов, совершенствуют законодательство, улучшают инфраструктуру.

Общими чертами европейского венчурного рынка являются:

• финансирование фондов банками;
• нацеленность на национальные проекты;
• активное участие страховых и пенсионных фондов.

К сожалению, европейский рынок до сих пор не может оправиться от кризиса 2008 года. Число фондов сократилось с 1600 (в 1999 году) до 711 (в 2011). После 2011 года на рынке наблюдается рост, но он идет слишком медленно.

Ниже представлена карта европейских венчурных инвестиций, на которой отмечены самые крупные фонды разных стран.

Венчурное инвестирование в России

Венчурные инвестиции появились в России позже, чем в западных странах, что вызвало соответствующие проблемы. Российский венчурный рынок имеет как слабые, так и сильные стороны.

К сильным сторонам относится:

• активность частных инвесторов;
• хороший интеллектуальный и научный потенциал;
• низкая конкуренция;
• поддержка нового бизнеса научными институтами;

Слабыми сторонами считаются:

1. Отраслевая непропорциональность. Подавляющая часть стартапов работает в IT-сфере. Другие сектора экономики отстают по числу сделок и объему капиталовложений.
2. Неблагоприятная внешнеполитическая ситуация. Санкции со стороны западных государств заметно сокращают возможный приток иностранного капитала.
3. Отсутствие законодательного регулирования. В России нет ни одного документа, который регулировал бы венчурную деятельность.
4. Нет предложений со стороны крупных компаний. Основными инвесторами являются частные лица. Они ни могут предоставить солидного капитала и поспособствовать быстрому росту отрасли.
5. Географическая непропорциональность. Более 90% венчурных инвестиций приходится на центральный округ. Остальные 10% распределены по регионам.

Ниже приведена сравнительная таблица зарубежного и российского венчурного рынка.

Число российских венчурных фондов заметно уступает европейским и американским показателям, как и объем привлеченных ими средств.

Российская академия венчурных инвесторов (РАВИ), составила свой топ венчурных фондов. В него входит 8 компаний.

Как видно из таблицы, размер инвестиций не превышает 15 миллионов долларов. Для сравнения: американские фонды вкладывают в проекты сотни миллионов.

Решить проблемы российского венчурного рынка поможет:

1. Активная поддержка венчурной отрасли со стороны государства. Стоит разработать соответствующие программы и законодательные акты. Желательно изучить зарубежный опыт и почерпнуть из него некоторые моменты.
2. Расширение международного сотрудничества. Это позволит привлечь на рынок иностранный капитал. Лучшим решением будет обратиться к индийским и китайским партнерам.
3. Популяризация венчурного бизнеса. Необходимо предоставить налоговые льготы инвесторам, разъяснить им плюсы рискованных инвестиций.
4. Совершенствование венчурной инфраструктуры. Развитие государственных фондов и бирж, внедрение новых технологий.

Несмотря на все минусы и проблемы российского рынка, количество инновационных проектов растет год от года. Даже при активной государственной поддержке догнать показатели западных стран вряд ли получится, но вывести отрасль из ямы вполне возможно.

Примеры успешных компаний

Перечень проектов, которые начали свое существование благодаря венчурным инвестициям, можно продолжать до бесконечности: Google, Uber, Instagram и другие. Познакомимся с некоторыми из них.

Компания 1. WhatsApp

Знаменитый мессенджер увидел свет благодаря средствам венчурных инвесторов. Первоначальная сумма вложения составляла 60 миллионов долларов. Вкладчики окупили свои деньги сполна: проект был куплен компанией Facebook за 3 миллиарда.

Компания 2. Oculus

Очки виртуальной реальности. Основатель компании — Палмер Лаки, воспользовался краудфандинг-платформой kickstarter для поиска инвестиций. В результате он привлек внимание бизнес-ангелов и фондов. Проект, начинавшийся в гараже, был продан компании Facebook за 2,4 миллиарда долларов.

Компания 3. Alibaba

Простой китайский преподаватель Джек Ма решил создать свою компанию и привлек 60000 долларов. Проект выстрелил: в него начали инвестировать крупные банки и компании. Сайт Alibaba обогнал по суммарному обороту знаменитые Amazon и eBay. На IPO в 2014 году проект оценили в 168 миллиардов долларов.

Компания 4. Snapchat

На этапе разработки мессенджер привлек 500 миллионов долларов. После выхода на биржу проект оценили в 31 миллиард. Ожидаемая прибыль — 1 миллиард ежегодно.

Как стать венчурным инвестором с нуля

Самое главное — осознавать, что венчурные инвестиции связаны с серьезным риском. Если Вы решились заняться этим видом деятельности, необходимо:

• изучить специальную литературу;
• накопить капитал;
• выбрать сферу.

После этого можно:

1. Стать бизнес-ангелом. Придется самостоятельно искать проекты. Чаще всего такие инвесторы вкладывают деньги в стартапы знакомых. В России существует ассоциация бизнес-ангелов (НАБА), вступление в которую поможет найти применение деньгам.
2. Зарегистрироваться на краудинвестинговой платформе. Один из недорогих способов. Достаточно иметь на руках от 10 до 20 тысяч долларов. Серьезные инвесторы используют краудинвестинговые платформы лишь для оценки ситуации на рынке. Найти многомиллионные проекты там практически невозможно.
3. Обратиться в венчурный фонд. Подойдет для неопытных и ленивых вкладчиков. Управляющая компания возьмет на себя вся тяготы и заботы, остается только сидеть и ждать прибыль. Вариант доступен тем, кто имеет больше 1 миллиона долларов.

Читайте также: что такое краудинвестинг?

Как привлечь венчурные инвестиции

Необходимо подготовить пакет документов. Без них ни один инвестор даже не станет рассматривать Ваше предложение. В него входят:

1. Тизер. Краткое описание проекта. Потребуется описать его цель, провести анализ конкурентов и целевой аудитории. Служит для первоначального знакомства инвестора с продуктом.

Не стоит говорить, что конкуренты отсутствуют. В таком случае вкладчик насторожится и сочтет проект бесперспективным. Если конкурентов действительно нет, то нужно их «выдумать», то есть привести в пример деятельность компаний в аналогичной сфере.

2. Презентация. Подробное описание проекта, его плюсов и минусов. Отсылается инвестору после предварительного согласия.
3. Меморандум. В нем излагаются доказательства фактов, приведенных в презентации. Отправляется вместе с ней.
4. Финансовая модель. Оформляется в виде графиков, таблиц и диаграмм. В модели описывается схема формирования прибыли, распределения доходов и расходов.

Договор о сотрудничестве заключается после обсуждения всех вопросов с инвестором, заранее отсылать его не стоит.

Желательно иметь сформированную команду. Инвесторы любят, когда:

• автор проекта обладает опытом и понимает текущую ситуацию на рынке;
• сотрудники (разработчики, программисты) имеют уникальные навыки и большой стаж работы;
• команда может самостоятельно создать продукт. Маркетологи и дизайнеры им не нужны: их легко заменить без видимого ущерба для проекта.

Резко снижают вероятность получения инвестиций следующие факторы:

• отсутствие патента;
• параллельная работа над несколькими проектами;
• несогласованность команды;
• сложность масштабирования.

После подготовки документов и оценки проекта можно переходить к поиску инвесторов.

Подробнее о привлечении средств говорится в видео:

Где найти венчурного инвестора

Чаще всего инвесторов ищут при помощи:

1. Личных связей. Можно обратиться к знакомым и узнать, заинтересованы ли они в проекте. Минусом такого способа является ситуативность (не у каждого есть богатые друзья) и длительность процесса, ведь иногда придется обойти не один десяток людей. Плюс — доверие инвестора.
2. Бизнес акселераторов. Этом специальные организации, которые поддерживают инновационные компании в обмен на процент от будущей прибыли. Они помогают грамотно составить документы, оказывают бухгалтерские услуги, предоставляют помещения и ищут инвесторов.
3. Венчурных фондов. Нужно отправить презентацию своего проекта на электронную почту фонда. Желательно отсылать письма сразу нескольким компаниям, поскольку каждая из них имеет свои географические и отраслевые предпочтения. В случае положительной оценки менеджеры свяжутся с Вами и расскажут о дальнейших действиях.

Фонды работают со стартапами, которые требуют серьезных вложений (от 200 тысяч долларов). Малые региональные проекты их не интересуют.

Венчурные инвестиции — финансовый инструмент, позволяющий получить средства на развитие бизнеса или хороший доход. Они являются отличной альтернативой кредитам, особенно для молодых предприятий. В России венчурные инвестиции развиты слабо, однако рынок показывает стабильный рост. Возможно, что через несколько лет они обретут такую же популярность, как и традиционные инвестиции.